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投资要点
公告要点
吉利汽车9月总销量辆，同比-17.75%，环比+17.64%。其中领克品牌辆，同比-15.59%，环比+.01%；吉利品牌辆，同比-18.13%，环比+7.05%。新能源车型辆，同比+83.47%，环比+36.29%；海外出口辆，同比-0.68%，环比+28.72%。分车辆类型来看，SUV/轿车/MPV销量分别为//辆，分别同比-19.91%/-8.74%/-78.98%，分别环比+11.43%/+32.28%/-43.44%。
9月芯片短缺影响缓解，批发销量环比+18%，新能源批发破万，表现较好：
1）9月吉利批发销量环比+17.64%，达农历新年以来最高值，芯片短缺对生产的抑制影响逐步缓解，环比来看核心增量来源于轿车。9月新能源整体批发销量破万，突破历史高点；新能源订单量突破辆，Q3累计订单+辆，其中几个品牌订单量台，Q3环比翻倍。2）分车型来看，中国星高端系列9月批发实现辆，星越L/星瑞/星越S分别为//辆，星越L累计订单突破6万（7月上市至9月底累计交付辆）。帝豪家族9月销量辆，环比+3.26%；博瑞+博越合计销量1辆，环比-1.17%；缤瑞+缤越合计销量辆，环比+29.84%。领克品牌批发销量辆，环比+.01%，反弹明显。3）新车方面，9月吉利旗下博瑞、远景X6、嘉际、博越X、豪越、领克06等推出全新改款，助力销量提升。
重点车型维持无折扣或较低折扣：
星越L9月上维持无折扣，星越S/星瑞/帝豪S于9月上的折扣率为0.51%/0.65%/3.39%，环比小幅上升。
盈利预测与投资评级：
考虑三季度芯片短缺对销量和公司业绩的影响，我们小幅下调吉利汽车业绩预测，-年归母净利润为由71//亿元下调为65//亿元，对应EPS为0.66/1.01/1.39元，当前市值对应PE为28/19/14倍，维持吉利汽车“买入”评级。（采用.10.10汇率，1港币=0.83元，文中除收盘价和流通市值外单位均为人民币）。
风险提示：全球疫情控制低于预期；下游乘用车需求复苏低于预期；与沃尔沃合并协同效应低于预期。
前期相关报告
《8月批发环比-11%，芯片短缺影响持续》-09-07
《H1业绩符合我们预期，新车周期持续发力》-08-19
《7月批发同比-6%，领克欧洲出口量增加，轿车表现较好》-08-08
东吴汽车团队介绍
*细里团队负责人
上海交通大学硕士，
7年汽车行业研究工作经验
工作邮箱：huangxl
dwzq.
