12月增速亮眼，完成全年销量目标吉利汽车(.HK)年12月销量15.42万辆，同比增加18.6%。1-12月累计销量万辆，同比减少3%，完成全年销量目标的%。分车型看，12月轿车、SUV、MPV分别完成销量5.73万辆、9.38万辆、3,辆，同比分别变动+20.3%、+18.3%、-0.6%。轿车及SUV增速亮眼。
新车型星瑞表现强劲，有望更进一步年11月上市的CMA平台轿车星瑞在上市的第二个月取得了12,辆的销量，环比11月的7,辆猛增71%。我们认为星瑞凭借其B级定位A级售价的降维打击(CMA平台+沃尔沃Drive-E2.0TD售价区间仅11.37-14.97万元)保证了产品竞争力，足以支撑未来销量的进一步提升。截至12月25日星瑞订单量已超2.5万辆，高配车型订单占比超60%。目前产能是限制星瑞销量的主要瓶颈，未来随着产能爬坡，销量有望更进一步。
年目标销量万辆，符合预期公司同时公布年目标销量万辆，较年销量增加16%，较年销量增加12.5%，符合我们预期。我们预计增速主要来自于吉利品牌CMA平台轿车星瑞年的全年贡献和多款新车型的上市。
年多款新车值得期待吉利品牌年将发布另一款CMA平台SUV新车型和一款轿车。领克品牌将推出包括将在欧洲同步上市的全新领克01、首款SPA平台中大型SUV和首款SEA平台车型领克ZERO等新车型。
投资建议:我们继续看好吉利“软件定义汽车”支援全场景/全周期FOTA的SEA浩瀚架构(PMA平台)，给公司带来的新能源和科技属性；以及领克带来的品牌升级机遇。年领克ZERO首发上市，我们认为新能源汽车和领克品牌形象、目标群体存在高契合度，值得期待。彭博市场平均目标价26.99港元，最高目标价41.00港元，对应上升空间47.5%，买入/中性/卖出评级分别36/5/2个。
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